#รู้ทันมันนี่ : “อัตราผลตอบแทนเฉลี่ยไม่ได้เล่าเรื่องทั้งหมด: รู้จัก Rolling Returns ก่อนลงทุน”

เวลาเราฟังเรื่องการลงทุน เรามักจะได้ยินคำพูดประมาณว่า “พอร์ตหุ้น 60% + ตราสารหนี้ 40% ให้ผลตอบแทนเฉลี่ย 8.84% ต่อปี ตลอด 38 ปีที่ผ่านมา”  ฟังดูแล้วก็น่าชื่นใจนะครับ ตัวเลขดูสวย เรียบง่าย เข้าใจไม่ยาก แต่จริง ๆ แล้ว ตัวเลข “เฉลี่ย” แบบนี้ อาจไม่ได้เล่าความจริงทั้งหมด เพราะในแต่ละปี ผลตอบแทนมันไม่ได้เท่ากันเลย บางปีก็บวกแรง บางปีก็ติดลบ พอเอามารวมกันเลยออกมาเป็นค่าเฉลี่ย 8.84% ซึ่งถ้าใครเข้าใจผิด คิดว่าลงทุนแล้วทุกปีจะได้เท่านี้ ก็คงต้องปรับความคาดหวังใหม่

อีกเรื่องที่สำคัญไม่แพ้กัน คือ “ระยะเวลาที่เราลงทุนจริง ๆ” เราอาจไม่ได้ลงทุนยาวนานติดต่อกันถึง 38 ปีครับ บางคนลงทุน 5 ปี บางคน 10 ปี บางคน 15 ปี ซึ่งแต่ละช่วงเวลาก็จะมีผลกับผลตอบแทนมากพอสมควร นี่คือเหตุผลที่นักลงทุนมืออาชีพมักจะดูข้อมูลเพิ่มเติมที่เรียกว่า Rolling Returns

 Rolling Returns คืออะไร?
ลองนึกภาพว่าเราอยากรู้ว่า “ถ้าลงทุน 5 ปี” แล้วผลจะออกมาเป็นยังไง เราก็ลองไล่เช็กย้อนหลังทีละเดือน เช่น เริ่มลงทุนมกราคมปีนี้ ถือไป 5 ปี ได้ผลลัพธ์แบบหนึ่ง เริ่มกุมภาพันธ์อีกปี ถือไป 5 ปี ก็จะได้อีกแบบหนึ่ง ทำไปเรื่อย ๆ จนครบทุกช่วงเวลา แบบนี้เราจะเห็นภาพว่า จริง ๆ แล้วผลลัพธ์ที่ออกมามีตั้งแต่ดีมากจนถึงแย่ที่สุด ไม่ได้มีตัวเลขเดียว

 ตัวอย่างจริงจากพอร์ต 60/40 (US Stocks 60% + US Bonds 40%)
ผมลองใช้ข้อมูลจริงตั้งแต่ปี 1987 – 2025 มาเล่าให้ฟังครับ
 ถ้าลงทุน 5 ปี
 ดีที่สุด: +19.17% ต่อปี
 แย่ที่สุด: -1.54% ต่อปี
 ค่าเฉลี่ย: +8.75% ต่อปี

 ถ้าลงทุน 10 ปี
 ดีที่สุด: +14.59% ต่อปี
 แย่ที่สุด: +1.27% ต่อปี (ไม่มีติดลบเลย)
 ค่าเฉลี่ย: +8.46% ต่อปี

 ถ้าลงทุน 15 ปี
 ดีที่สุด: +11.00% ต่อปี
 แย่ที่สุด: +5.14% ต่อปี
 ค่าเฉลี่ย: +7.90% ต่อปี

 สิ่งที่ Rolling Returns บอกเรา
- ลงทุนไม่ยาวนานมาก เช่น ลงทุน 5 ปี ผลตอบแทนมีความแตกต่างกันในแต่ละช่วงเวลา ดีสุดกับแย่สุดต่างกันมากกว่า 20% ต่อปีเลยทีเดียว
- ถ้าลงทุนนานขึ้น ความแตกต่างจะค่อย ๆ แคบลง อย่างลงทุน 15 ปี ผลต่างเหลือไม่ถึง 6% ต่อปี และแม้ช่วงที่แย่ที่สุด ก็ยังบวกเกิน 5% ต่อปี
- ใครที่กำลังวางแผนลงทุนเพื่อการเกษียณแล้วคิดว่ามีโอกาสลงทุนยาวนานถึง 15 ปี ก็อาจจะใช้ตัวเลข 5% เป็นอัตราผลตอบแทนที่คาดหวังได้ด้วยความสบายใจขึ้นว่า ในอดีตที่ผ่านมา กรณีที่แย่ที่สุดก็ยังได้ผลตอบแทนไม่ต่ำกว่า 5% ต่อปี ด้วยสัดส่วนการลงทุนที่กำหนดไว้

ตัวเลขค่าเฉลี่ยเล่าเรื่องให้เราในบางมุม Rolling Returns ทำให้เราเข้าใจความจริงของการลงทุนมากขึ้น ว่ามันขึ้นอยู่กับ “เวลา” ที่เราเริ่มต้นและถือการลงทุนนั้นนานแค่ไหน

อนาคตไม่มีใครรู้ แต่การวิเคราะห์ข้อมูลที่เป็นประโยชน์มากขึ้น จะช่วยให้เราตัดสินใจได้สมเหตุสมผลกว่า และที่สำคัญคือ “ไม่คาดหวังเกินจริง” ครับ

สงวนลิขสิทธิ์ โดย บริษัท ซีเอ็มเอสเค จำกัด
ข้อมูล และบทความทั้งหมดบนเว็บไซต์นี้ อยู่ภายใต้ลิขสิทธิ์ของ บริษัท ซีเอ็มเอสเค จำกัด จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ในการเผยแพร่ความรู้ และการศึกษาเท่านั้น ห้ามมิให้ทำซ้ำ คัดลอก ดัดแปลง เผยแพร่ หรือใช้ในรูปแบบใด ๆ ไม่ว่าจะเป็นสื่ออิเล็กทรอนิกส์ สื่อสิ่งพิมพ์ หรือสื่ออื่นใด โดยไม่ได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากบริษัทฯ